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热刺凯恩伤情:2019年上半年基建行業發展情況分析,市場不及年初預期[圖]

2019年10月08日 13:17:02字號:T|T

热刺足球场 www.uqilnk.com.cn     1.基建不及預期,地產保持韌性,行業表現墊底

    基建1-7月份投資僅為9.45萬億元,增速2.9%,不及年初市場預期:2019年以來,建筑行業基本面表現與年初市場主流觀點基本背道而馳。2019年底基建補短板成為市場熱點,市場普遍預期2019年全年基建投資增速可回升到8%的水平,對經濟增速形成有利托底。實際上,2019年1-7月份,基建投資完成額僅為9.45萬億元,累計同比2.9%,低于市場預期。

基建補短板落地不及預期

數據來源:公共資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國基建行業市場運營態勢及未來前景預測報告

地產投資依然保持韌性

數據來源:公共資料整理

    上半年地產開工強,竣工弱,2018年底市場主流預期仍未兌現:地產板塊需求同樣與年初市場預期有所出入。年初市場普遍預期,在地產交房壓力提升的環境下,竣工大概率提升,開工大概率下滑,利好后端建消費建材與玻璃。2019年年初至今開工面積12.57億平,同比增速9.5%,相比2018年下半年水平有所下滑,但依然處于較高水平,超于市場預期;竣工面積僅為3.73億平,同比增速11.3%,與2018年下半年水平相差不大。

2019 年建筑建材板塊行業表現幾近墊底

數據來源:公共資料整理

    2.基建利好政策頻頻出臺,下半年增速看5%-6%

    基建板塊利好政策頻頻,專項債加速與降準利好資本性與債務性基建資金供給:9月份以來,基建板塊利好政策頻頻。其中9月4日國?;嵴倏嵋櫓賦黽涌熳ㄏ鈁⑿惺褂媒謐?,要求今年限額內地方專項債9月份全部發行完畢。同時年底提下達部分專項債與地方債限額,明確資金用于土地儲備與地產領域,這一系列舉措將進一步釋放基建投資資本性資金。

2019 年以來基建相關刺激政策

日期
部委
文件
內容
6月12日
發改委
專項債新政
地方政府專項債可作為資本金投入重大基礎設施建設項目中
9月4日
國?;?/div>
加速專項債發行
今年限額內地方專項債9月份全部發行完畢。同時年底提前下達部分專項債與地方債限額
9月6日
中國人民銀行
定向降準、普遍降準
為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點

數據來源:公共資料整理

    3.地產控制政策出臺,預計開工與投資下滑

    地產調控政策陸續出臺,地產數據反應當前行業土地供給與終端需求兩弱,行業周期屬性下降,集 中度加速提升:與基建投資頻頻出臺利好政策對應,6 月份以來,地產政策并不友好,從前端、海外、 開發各個渠道收縮地產融資。

2019 年下半年以來地產相關政策

日期
部委
文件
內容
7 月 11 日
部分地區
地產信托窗口指導
部分地區與機構收到窗口指導要求控制地產信托規?;蛟萃5夭磐幸滴?,原則 上三季度末規模不得超過二季度末規模
7 月 17 日
發改委
對房地產企業發行外債 申請備案登記的通知
房企發行海外債只能用于置換未來一年內到期的中長期海外債;房企發行外債必 須細化登記備案、加強信披、制定總體計劃
7 月 31 日
中央政治局
731 政治局會議
明確不將房地產作為短期刺激經濟的手段
8 月 29 日
部分機構
地產開發貸收緊
多家銀行收到窗口指導要求收緊房地產開發貸額度,原則上余額不得超過 2019 年 3 月底規模
9 月 6 日
上海銀保監局
摸底地產信托
要求轄區內信托公司從 9 月底開始上報公司地產信托業務和通道業務新增規模計 劃,存量到期情況

數據來源:公共資料整理

    4. 地產集中提升,行業認知相差甚遠

    三級放大作用導致當前地產上游建筑裝飾與裝修建材加速集中:目前隨著融資趨緊,地產行業自身 集中度加速提升;而精裝房的普及帶來地產集中采購又導致了上游建筑裝飾和裝修建材的集中,上 游裝修建材等監管政策以及資金趨緊導致行業自身集中度提升。三級放大導致了地產上游集中趨勢 更為明顯。

家裝行業集中度未有明顯提升

數據來源:公共資料整理

2B 家裝建材龍頭均有較好業績

數據來源:公共資料整理

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