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热刺登贝莱:2018-2019上半年中國餐飲行業發展情況及發展新思路分析[圖]

2019年09月20日 14:02:11字號:T|T

热刺足球场 www.uqilnk.com.cn     一、中國餐飲行業規模整體呈現增長趨勢

    截至2019上半年,中國約有900萬家餐飲店,這一龐大的用戶市場和商戶市場,引起了互聯網行業關注,吸引了互聯網市場資本。從2018年年中開始,美團就已經開展POS機大戰,2019年開始大規模補貼,同時搶占下沉市場。

    同時,從2018年Q4開始,餓了么也重啟外賣市場補貼。此后,口碑和餓了么合體成為新的阿里旗下的本地生活服務公司,加大力度向三四線城市輸出智能商業操作系統。當前中國餐飲行業發展已經進入4萬億元新階段,餐飲從業者面臨數字化轉型和消費升級的新機遇。未來,品牌化、標準化、零售化、智慧化將成為餐飲行業轉型發展的重要方向。

    2013-2018年中國餐飲行業規模整體呈現增長趨勢,行業整體增速維持在10%左右。2018年全國餐飲收入為42716億元,突破4萬億元大關,表明我國餐飲市場已經進入發展新階段。未來,隨著消費升級的進一步發展,中國餐飲企業將逐漸實現標準化、零售化、品牌化,進一步開拓行業市場。

2013-2018年中國餐飲行業收入及增長走勢

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國餐飲業行業市場供需預測及發展前景預測報告

    2016-2018年中國網上外賣用戶規模不斷擴大,網上外賣使用率為49%,已經接近過半。總體來看,網上外賣已經深入網民日常生活之中,成為日常高頻行為。未來外賣市場將會進一步細分,生鮮水果、即時配送、醫療藥品等都將成為新的發展方向。

2016-2018年網上外賣用戶規模及網上外賣使用率情況

數據來源:公開資料整理

    隨著中國餐飲市場邁入4萬億元大關,市場發展也迎來了新的機遇和挑戰。2018年海底撈在香港證券交易所的上市吸引了眾多餐飲從業者的目光,標準化,零售化和連鎖化成為資本市場對于餐飲行業投資的重要參考依據。諸如九毛九、西貝筱面村、喜家德等餐飲品牌正在朝此方向努力。此外,餐飲供應鏈管理和新茶飲類品牌也逐漸成為市場上新的有力競爭者,愈發受到資本市場的青睞。

    同時,越來越多的餐飲智能化解決方案都在關注如何幫助餐飲企業更好地服務客戶,包括如何管理整個餐飲供應鏈、保證食品質量、提高數據管理能力,通過洞察用戶畫像和用戶行為提高服務的個性化水平,提升用戶的體驗等。在此幫助下,中國餐飲行業的整體滲透率將會不斷提高,逐步涌現出一批具有高附加值品牌和口碑的餐飲企業,提供更加優異的餐飲服務。

    二、餐飲業具備穿越周期屬性,看好大眾餐飲長期發展

    1、穿越周期表現向好,大眾餐飲表現亮眼

    全國餐飲零售收入環比增速改善,行業抗周期表現優異。7月社零餐飲收入3,658億元,同比增長9.4%;1-7月收入24,937億元,同比增長9.4%,相比1-6月持平。7月限額以上單位餐飲收入777億,同比增長7.3%,單月環比增速略有降低;1-7月收入5,238億元,同比增長7.2%,相比1-6月持平。整體看7月餐飲消費增速延續此前的穩健增長,表現出較強的穿越周期屬性;其中限額以上單位收入增速慢于整體市場,持續看好大眾餐飲長期發展。

社零餐飲收入累計值及同比增速

數據來源:公開資料整理

限額以上企業餐飲收入累計值及同比增速

數據來源:公開資料整理

    在餐飲市場中,外賣業務持續保持高速增長。,2019上半年,中國互聯網餐飲外賣市場交易規模預計將達3145億元,與去年同期相比,增幅達81.4%,整體市場仍處于高速增長態勢。美團外賣以52%的市占率一馬當先,持續鞏固優勢地位。美團在競爭相對激烈的一線城市比低線的城市中具有市場更具競爭優勢,與高品質供應商的商業關系更加密切和穩定,同時配送服務也更加優質,解決了一線城市高質量用戶的主要問題。

中國互聯網餐飲外賣市場交易規模及同比增速

數據來源:公開資料整理

2019年上半年外賣平臺市場份額對比

數據來源:公開資料整理

    具體到上市公司層面2019上半年,餐飲板塊合計實現營業收入19.72億(+2.61%)、歸母凈利0.80億(-40.31%),主要因全聚德歸母凈利同比下滑58.51%所致。其中廣州酒家收入端增長符合預期,利潤端受管理和研發費用率提升、稅率一次性變化等影響較大,實現營業收入9.51億(+20.22%),歸母凈利0.64億(+10.19%),期待產能釋放,增厚業績。

餐飲板塊2015H-2019H營業收入及增速

數據來源:公開資料整理

餐飲板塊2015H-2019H歸母凈利及增速

數據來源:公開資料整理

餐飲板塊2015H-2019H毛利率及凈利率

數據來源:公開資料整理

餐飲板塊2015H-2019H期間費用率

數據來源:公開資料整理

    三、餐飲行業重點標的經營情況分析:餐飲+食品雙輪驅動的廣州酒家

    2019上半年,廣州酒家實現營業收入9.51億、同增20.22%,實現歸母凈利0.64億、同增10.19%,實現扣非凈利0.51億、同減4.98%,EPS為0.16元;單二季度營業收入4.19億、同增20.77%,實現歸母凈利0.19億、同減4.92%。

公司近四年上半年營業收入及同比增速

數據來源:公開資料整理

    公司近四年上半年歸母凈利及同比增速

數據來源:公開資料整理

    收入增長符合預期,產能釋放是主要原因。公司上半年實現營業收入9.51億元、同增20.22%;單二季度實現營業收入4.19億元、同增20.77%。整體來看二季度收入增速略高于一季度,收入增長主要是原因一方面是產能持續釋放、另一方面是去年6月產品提價的影響,整體來看收入增長符合預期。

    分產品來看,上半年月餅系列產品收入增速最高、餐飲占比最大。上半年月餅銷售額0.34億、同增107.99%,速凍食品銷售額2.60億、同增22.77%,其他產品銷售額3.03億、同增17.63%,餐飲銷售額3.37億、同增14.01%。月餅系列產品(含餡料)主營業收入同比增長107.99%,主要是今年中秋節較去年有所提前的原因。由于公司月餅銷售主要集中在三季度,因此其余季度餐飲業收入貢獻更高。

公司分產品銷售收入及同比增速(單位:萬元)

產品
2018Q1
2018Q2
2018H
2019Q1
2019Q2
2019H
月餅系列產品
355.67
1,289.21
1644.88
453.47
2,967.72
3421.19
同比增速
-
-
-
27.5%
130.2%
108.0%
速凍食品
11,293.73
9,847.95
21,141.68
14,985.22
10,970.24
25,955.46
同比增速
 
 
 
32.7%
11.4%
22.8%
其他產品
15,912.84
9,810.26
25,723.10
18,664.43
11,594.29
30,258.72
同比增速
-
-
-
17.3%
18.2%
17.6%
餐飲業
16,388.38
13,201.71
29,590.09
18,365.49
15,371.60
33,737.09
同比增速
-
-
-
12.1%
16.4%
14.0%
合計
43,950.62
34,149.14
78,099.76
52,468.61
40,903.86
93,372.47
同比增速
-
-
-
19.4%
19.8%
19.6%

數據來源:公開資料整理

    分渠道來看,經銷占比同比有所提升。上半年直銷收入5.26億、同增18.15%,經銷收入4.08億、同增21.42%。2019H經銷收入占比同比提高0.67pct,半年度占比較全年更低的主要原因是月餅銷售主要集中在三季度,上半年直銷的餐飲業務收入貢獻占比更大。截至2019年6月底公司經銷商數量達558家,其中省內占比由2018年底的66.86%增加至2019年6月底的67.56%,省外經銷商渠道拓展尚未大規模展開。

公司經銷渠道收入及占比情況

數據來源:公開資料整理

公司經銷商數量變化(單位:個)

-
2018.12
2019.03
2019.06
廣東省內
343
340
377
環比增加
-
-3
37
境內廣東省外
160
155
171
環比增加
-
-5
16
境外
10
10
10
環比增加
-
0
0
合計
513
505
558
環比增加
-
-8
53

數據來源:公開資料整理

    分地區來看,受益電商渠道的亮眼表現,省外市場增長亮眼。2019H公司廣東省內收入8.25億、同增17.64%、境內廣東省外0.91億、同增45.34%。省外收入增長較快主要是低基數下公司互聯網營銷建設效果逐步顯現。2019H公司境內廣東省外銷售收入占比同比提高1.74pct,但同樣因為月餅銷售季節性的原因,上半年省外收入占比通常低于全年。

    費用投入持續加大,為后續擴張奠定基礎。2019上半年,人工成本攀升、股權激勵費用計提推動公司期間費用率增長明顯。2019H公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率和財務費用率分別同比-1.24pct、+1.26pct、+1.26pct、+0.23%。銷售費用整體增長可控,其中人工成本增長20.67%,基本與收入增速相匹配。管理費用增長34.86%,主要是新增計提股權激勵費743.34萬元,同時人工成本同增26.44%(主要是專業管理團隊的聘請與體系搭建),若剔除股權激勵費的影響,實際管理費用增長25.81%。研發費用增長較快,主要是公司全方位加大研發力度,作為高新技術企業,子公司利口福未來的研發投入仍將維持較高比例。

    此外,公司本期會計調整及非經常事項差異影響整體凈利潤。(1)19Q2公司會計政策變更,新增“信用減值損失”項目,計提各項金融工具信用減值準備所確認的信用損失,19Q2增厚業績1,088.43萬元;(2)營業外收入減少346.88萬元,主要是去年同期獲得廣州市政府上市補助300萬元;(3)19Q2所得稅率同比大幅提升12.56pct至30.48%,主要是稅務核算一次性調整影響,后續季度不受影響。在上述因素綜合影響下,公司上半年毛利率及凈利率分別+0.04pct、-0.81pct。

公司近四年上半年期間費用率變化

數據來源:公開資料整理

公司近四年上半年利潤率水平變化

數據來源:公開資料整理

    預收款項余額較期初增長302.32%、同比增長32.90%,三季度月餅銷售向好。預收款項余額大增主要是增加預收月餅貨款,參考2018年經驗,2018H末公司預收款項余額同比增長35.42%,2018Q3單季度公司銷售收入同增達21.89%。公司預收款項余額延續高增長,預計三季度銷售收入有望維持20%以上增速。

    公司收入端增長符合預期,利潤端受管理和研發費用率提升、稅率一次性變化等影響較大。整體來看公司仍處于產能擴張、渠道鋪展的早期階段,費用投入為后續的收入、利潤釋放奠定基礎,長期發展邏輯不變。預計19-21年歸母凈利分別為4.42/5.46/6.73億元,EPS分別為1.09/1.35/1.67元,維持“增持”評級。

    四、餐飲業發展新思路

    對于餐飲業而言,轉型升級需要轉變業務發展思路,調整企業品牌定位等,實現餐飲業創新的商業模式和盈利模式,促進餐飲業重返大眾市場,滿足公眾的新需求,以及市場的新變化。

    未來餐飲業的走向如何,餐飲品牌策劃公司也一直在思考這個問題,外賣的迅速擴張,行業春天來臨,也是一場洗牌游戲,強者瞬間占據市場。其中,接地氣的品牌餐飲店獲得了高頻次的消費量級。

    1、餐飲市場區域化趨明顯,二三線城市正在成為新藍圖

    目前,許多一線城市的餐飲業幾乎已經飽和,進入餐飲業更加困難。調查顯示,一線城市餐飲收入增長明顯放緩,二三線城市餐飲訂單增長一倍。當風險投資相同時,二三四線城市的市場成熟度相對較低,但消費的潛力很大,投資餐飲應該是更好的選擇。把地方的特色產品全國化,如冒菜,甜水面,缽缽雞,米粉等,優化后的局部小吃,也是投資者看重的方向。

    2、單品經營模式

    近幾年,高端知名餐廳紛紛倒閉,相反,許多中小型餐館已成為市場的主流,其發展態勢迅速。特別是單品管理的模式很受歡迎,如小龍蝦,米線,重慶面條,烤串,雞肉,鴨肉和豬蹄。然而,許多人錯誤地認為單一產品是一種產品。實際上,它指的是單個子類別或產品平臺。有標志性的產品。

    由于投資少,回報高,易復制,靈活等優點,單品餐飲模式贏得了眾多餐飲人士的青睞。不僅是中小型餐飲企業家,還有許多大中型餐飲企業在多品牌戰略下推出了單品牌專賣店系列。今年的單品業務將繼續增長!

    3、餐飲將被社群化,粉絲成主要經濟來源

    將來,餐飲業很快就會社會化。任何能夠抓住粉絲的人都將贏得世界,不轉向粉絲經濟的餐飲企業將無法移動。越來越多的餐館開始專注于培育自己的品牌,建立自己的粉絲群,通過活動增強粉絲的粘性,并提高餐廳的回購率。

    4、餐飲零售化是餐飲行業的新未來

    由于獲取流量和持續增長的雙重需求,餐飲新零售一個特點就是服務和產品的售賣結合。

    在2019年,餐飲業并不缺乏機會。資本也樂于追逐高能餐飲品牌。

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